Chính thức chào sàn ngày 22/12/2009 với giá 75.000 đồng/cổ phiếu, khi thị trường chứng khoán đang khá ảm đạm, chỉ số VN- Index mới chỉ đặt mục tiêu hướng tới ngưỡng 500 điểm, song cổ phiếu DVD đã sớm chứng tỏ giá trị thực sự với nhà đầu tư, nhờ kết quả sản xuất kinh doanh ấn  tượng và tiềm năng phát triển của Công ty.

Ngay trong bối cảnh thị trường được nhận định khá xấu, hầu hết các mã chứng khoán đều giảm điểm hoặc đi ngang thì DVD chỉ có một phiên giảm điểm xuống dưới giá chào sàn, còn lại là các phiên giao dịch khá thành công, trong đó có 2 phiên liên tiếp (ngày 5/1, 6/1), DVD đã tăng trần và nằm trong top 10 mã chứng khoán tăng giá nhiều nhất trên sàn chứng khoán T.P HCM. Trong phiên giao dịch áp chót tuần qua, ngày 7/1, cổ phiếu DVD tiếp tục có một phiên tăng ngoạn mục, có thời điểm tăng kịch trần lên 94.500 đồng/cổ phiếu và đóng cửa ở mức 93.500 đồng cổ phiếu; tổng khối lượng giao dịch phiên này đã tăng lên 168.470 đơn vị chứng khoán.

Cùng với kết quả khả quan, DVD liên tục có những cổ đông mới có thực lực, khi nhiều nhà đầu tư tổ chức lựa chọn mã chứng khoán này bổ sung vào danh mục đầu tư của mình. Trong đó, Công ty TNHH Phát triển Thương mại và kỹ thuật Hoàn Thiện đã mua 770.930 cổ phiếu tương đương tỷ lệ 6,47% và trở thành cổ đông lớn của Công ty. Trước đó, ngày 24/12/2009, Chi nhánh Công ty cổ phần Đầu tư Tài chính Thăng Long tại TP.HCM (THANGLONG Invest., JSC) mua vào 497.810 cổ phiếu DVD, chiếm tỷ lệ 4,18% và trở thành cổ đông lớn của Công ty. Đây là nhà đầu tư chuyên nghiệp chuyên về đầu tư tài chính và kinh doanh bất động sản, được thành lập bởi các cổ đông có kinh nghiệm và tiềm lực tài chính.

Chưa kể, ngay trước thời điểm chào sàn, quỹ đầu tư PENM của BankInvest (Đan Mạch) đã mua hết 3 triệu cổ phiếu DVD theo phương thức Dược Viễn Đông phát hành riêng lẻ cho đối tác chiến lược, với giá 80.500 đồng/cổ phiếu và tham gia HĐQT của Dược phẩm Viễn Đông.

Việc các đối tác trong và ngoài nước đặt niềm tin vào cổ phiếu DVD chứng tỏ thực lực và tiềm năng của Công ty được đánh giá cao. Trên thực tế, ngay khi DVD chào sàn, giới chuyên môn cũng đã sớm có những phân tích, đánh giá về món hàng mới trên thị trường chứng khoán này.

Phòng Phân tích Đầu tư – Công ty chứng khoán Tân Việt (TVSI) nhận định,hoạt động của Dược Viễn Đông trong năm 2009 diễn ra thuận lợi với nhiều thành tựu và kế hoạch mở rộng, tăng trưởng trong năm 2010.

TVSI đánh giá tốt DVD về tiềm năng và tăng trưởng phát triển do Viễn Đông có “kênh phân phối hàng đầu của ngành, dẫn đầu về chuyển giao công nghệ, sở hữu nhiều thương hiệu và nhãn hiệu sản phẩm bán chạy nhất trong các công ty dược trong nước”, bên cạnh đó là “kế hoạch đưa vào hoạt động nhà máy đạt tiêu chuẩn sản xuất dược phẩm quốc tế” Lili of France – nhà máy đạt tiêu chuẩn GMP- WHO và sẽ được nâng cấp để đạt tiêu chuẩn FDA.

Dựa trên phương pháp P/E, TVSI cho rằng, “giá của DVD được xác định dao động trong khoảng 123.200 đồng đến 140.000 đồng/cổ phiếu” và “DVD là lựa chọn tốt nhất để đưa vào danh mục đầu tư với mức giá mục tiêu 102.234 đồng/cổ phiếu”.

Trong khi đó,  Công ty chứng khoán Sacombank (SBS) cũng công bố một Báo cáo phân tích Tài chính của Dược phẩm Viễn Đông, dự báo “mức giá thích hợp của DVD trong điều kiện hiện tại có thể đạt 110.000 đồng đến 137.000 đồng/cổ phiếu".
 

Phân tích những lợi thế của Viễn Đông, như “sở hữu hệ thống phân phối mạnh, phát triển từ hoạt động phân phối trong ngành dược cũng như mạng lưới khách hàng làm cơ sở cho việc chuyển hướng sang dược phẩm”; “hệ thống sản phẩm tốt sẽ tạo nền tảng tốt về đầu ra cho hiện tại cũng như sản lượng từ nhà máy mới” (Nhà máy liên doanh Lili of France, có thể đóng góp doanh thu đạt 250 tỷ đồng vào năm 2010, đến 400 tỷ đồng năm 2013), SBS cũng nhấn mạnh đến năng lực nghiên cứu khá tốt của Công ty với việc sản xuất thành công sản phẩm Fludon H1, thuốc đặc trị cúm A H1N1.

SBS cũng nhận định về rủi ro đối với Dược phẩm Viễn Đông khi vận hành nhà máy mới (Lili of France). Do đây là nhà máy sản xuất đầu tiên, DVD có thể chịu các rủi ro về kĩ thuật, nhân sự dẫn đến việc đưa vào hoạt động nhà máy không đúng thời hạn, ảnh hưởng đến các dự phòng năm 2010 và kết quả định giá.  Bên cạnh đó, các chi phí phát sinh từ khấu hao, lãi vay, nguồn vốn đầu tư nhà máy có thể tạo áp lực lên chi phí và năng lực tài chính nếu không quản lý hiệu quả.

Tuy nhiên, chuyên gia của SBS cho rằng, “đây là những rủi ro có thể kiểm soát được với khả năng sẽ không tạo ra ảnh hưởng tiêu cực đáng kể đến hoạt động năm tới dựa trên thế mạnh hiện tại”.

Cũng dùng phương pháp định giá PE, dựa trên mức doanh số của Viễn Đông là 900 tỷ đồng đến 1.000 tỷ đồng vào năm tới, SBS dự báo Công ty có thể đạt lợi nhuận khoảng 126 tỷ đồng đến 140 tỷ đồng trước thuế.

Những thông số quan trọng đó đã chứng minh phần nào sự hấp dẫn của cổ phiếu DVD ngay trong những ngày đầu chào sàn chứng khoán cũng như được lựa chọn vào danh mục đầu tư lâu dài của giới đầu tư.

Bá Kiên

Theo Đầu tư Chứng khoán, ngày 11/01/2010